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新一轮大宗商品价格上涨或将开启

发布:浙江中畅控股集团      Date:2019-11-15
 

       10月,中国PPI(生产者价格指数)虽然同比扩大跌幅至1.6%(9月为下跌1.2%),但环比已经两个月保持在0.1%的正增长区间了。因为10月的CPI(居民消费价格指数)受猪肉价格大涨的影响为同比增长3.8%,呈快速扩大趋势,因此,PPI和CPI的“剪刀差”迹象在进一步扩大。

       但是,扣除肉类价格影响的实际CPI增长却不到1.5%,表明在终端消费市场上,除以肉类为主的食品价格上涨较快之外,其他各类价格已经趋于稳定,上涨幅度有限,而PPI的同比跌幅较大与去年同期基数较高有关,环比两个月保持小幅正增长,表明生产资料价格也开始止跌回升,CPI与PPI的“剪刀差”迹象,没有统计数字所显示的那么巨大,反而隐含着“剪刀”正在趋向合并。

       CPI保持合理水平的正增长,一直是评判一国经济是否健康的最主要指标。因此,适度偏高的CPI水平,是有利于激发经济活力的。而PPI则受到更多短期因素的影响,如产业经济政策、国际贸易环境、国际能源价格波动等,大宗商品价格的运行趋势,通常可以被简单的看作PPI的变化趋势。

       从国际市场来看,原油价格近期呈现明显的走强趋势。一方面是美联储10月末的再度降息,营造了全球货币宽松大环境还将继续的现实,另一方面是全球能源需求依然在稳步增加,新兴经济体的能源需求潜力才刚刚被释放。因此,原油价格的持续坚挺,将很快反映到大宗商价格上来,并成为未来支撑大宗商品价格的最主要因素。

       全球货币宽松大的环境还将继续。美联储前主席格林斯潘在中国财经网年会上,通过远程视频发表了他对当前世界经济低迷原因的分析。他认为,主要经济体国家的人口老龄化,造成了各国社会福利支出的持续增加,同时储蓄率却在不断下降。他以过去50年的美国统计来做比较,储蓄率和社会福利支出的总规模占GDP比重一直是很稳定的,只是两者是此消彼长的关系。

       而储蓄率的不断下降,也造成国内投资总额的下降,这一趋势已经在欧洲、日本等主要发达经济体国家中持续多年,近些年正在向新兴经济体国家扩散,所以才造成了近些年来,全球总的投资增速放缓,投资规模收缩,进而影响到生产力增长放缓,世界经济低迷。

       格林斯潘的这一分析,也进一步解释了为何欧、美、日等主要发达经济体国家政府债务规模和财政赤字还在不断扩大,其根本原因就是要弥补储蓄率下降的现实。因此,各国政府债务规模扩张的趋势难以很快改变,而避免这种债务规模扩张风险的最有效方法,就是保持更低的利率水平。因此,全球性的超低利率大环境,和各国政府债务规模扩张的大趋势也还将继续,全球性的货币宽松不会在短期内改变。这将成为大宗商品价格开启新一轮上涨的最有力支撑。

       从近期的资本市场表现来看,除原油价格坚挺上行之外,中国对农副产品需求的大幅增加,也已经扩展到了国际市场,如中国从美国进口猪肉的价格,已经从7月时的2500美元每吨,上涨至5000美元每吨了。除之前的玉米、大豆外,近期棕榈油、糖、棉花、橡胶等价格均出现不同程度上的上涨。与此同时,铁矿石、煤炭、钢铁等基础物资价格也有小幅回升。因此,新一轮大宗商价格的上涨周期可能已经到来,投资者可以更为乐观的看待大宗商品市场的投资机会。



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